«Natera è leader nella medicina oncologica»

In ambito farmaceutico il segmento dell’oncologia resterà determinante. Tanti i medicinali innovativi grazie agli investimenti nella ricerca e diverse le società con potenziale di crescita interessante. Lo spiega nel dettaglio Servaas Michielssens, responsabile healthcare, thematic global equity di Candriam.

Oltre alle politiche commerciali, negli ultimi mesi Trump ha concentrato l’attenzione su settore sanitario e prezzi dei farmaci. Come sta reagendo il settore alla volatilità causata dalle sue dichiarazioni?

L’healthcare è sottoposto a un costante scrutinio sui prezzi dei farmaci. Adesso, con la clausola “Most Favored Nation”, Trump mira ad allineare i prezzi Usa a quelli di altri Paesi. Il meccanismo di attuazione dell’ordine esecutivo del Presidente è ancora in fase di negoziazione e dovrà essere approvato a metà novembre. L’incertezza, quindi, continua a pesare, ma le valutazioni attuali riflettono ampiamente lo scenario peggiore, suggerendo ampie opportunità per un’inversione di tendenza o anche un re-bound effect.

In che modo stabilizzazione e calo dei tassi di interesse incidono sulla performance del settore?

Il settore salute in generale è poco impattato dai movimenti dei tassi, grazie a bilanci solidi e flussi di cassa costanti. Tuttavia, le valutazioni, soprattutto per le società early-stage, sono più sensibili ai tassi di interesse perché con flussi di cassa proiettati al futuro, si comportano come investimenti a lunga durata. Pertanto, tassi stabili o in calo favoriscono società innovative che possono ottenere valutazioni più elevate.

Quali sono le prospettive?

Il settore ha superato diversi periodi di incertezza normativa. Queste fasi sono state caratterizzate da valutazioni contenute che poi hanno registrato un’inversione di tendenza, come sta accadendo oggi. Nonostante i timori, nel lungo termine le prospettive sono sostenute da fattori demografici e dall’innovazione. Nel segmento dell’oncologia, ad esempio, Iqvia riporta che negli ultimi 5 anni sono state approvate a livello globale 132 nuove sostanze attive, rispetto alle 79 del periodo precedente. Lo slancio continua, con 9 farmaci oncologici già approvati negli Usa quest’anno. Anche con l’avvicinarsi della scadenza del brevetto Keytruda, il farmaco oncologico più venduto al mondo, le vendite nel settore oncologico dovrebbero crescere da 252 miliardi di dollari nel 2024 a 441 miliardi entro il 2029, grazie all’approvazione costante di nuovi farmaci.

Dopo anni di rallentamento delle attività di M&A nel settore farmaceutico, ci sono segnali di ripresa? Quali sono i segmenti più dinamici e potenzialmente vantaggiosi per gli investitori?

L’inevitabile perdita di esclusività o brevetti delle principali aziende farmaceutiche, unita alla solidità dei bilanci e alla generazione di cash flow, suggerisce che le attività di M&A sono destinate ad accelerare, anche se i tempi restano incerti, e prevediamo che il segmento dell’oncologia rimarrà dominante.